A maior fabricante de vasos sanitários do Japão é uma empresa de IA “subvalorizada e negligenciada”. A opinião é da Palliser Capital, que enviou uma carta ao conselho da Toto exortando-a a investir mais em seu segmento de cerâmica avançada, afirmando que ele ocupa uma posição crucial na cadeia de suprimentos de semicondutores.
Para se ter uma ideia da importância, o segmento gera 40% do lucro operacional da Toto.
A empresa é onipresente no Japão e, agora, famosa em todo o mundo. Seu produto mais famoso é o assento sanitário aquecido. Conforme a análise, a fabricante evoluiu “de uma campeã tradicional de louças sanitárias domésticas para uma potência em ascensão na fabricação de cerâmicas avançadas para semicondutores”.
Na mesma análise, a Toto é descrita como “a beneficiária mais subestimada e negligenciada da memória para IA”. Afinal, a empresa também fabrica os chamados mandris eletrostáticos, usados na fabricação de chips de memória NAND.
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Solução inesperada
Não é novidade que os preços dos chips de memória dispararam nos últimos meses devido à enorme demanda de empresas focadas em Inteligência Artificial.
Nesse contexto, a tecnologia de mandris da Toto utiliza cerâmicas projetadas para permanecerem estáveis em temperaturas muito baixas, ajudando a manter os wafers de silício firmemente presos durante a produção de chips.
Na prática, isso torna a empresa relevante para a gravação criogênica, que deve crescer à medida que os chips de memória se tornam mais complexos e com mais camadas. E, conforme a análise da Palliser, a Toto possui uma vantagem competitiva de cinco anos antes que outras empresas consigam alcançá-la.
Afinal, a empresa fabrica mandris eletrostáticos desde a década de 1980, utilizando o conhecimento adquirido sobre cerâmica durante a fabricação de vasos sanitários. Apesar disso, somente nos últimos anos esse segmento começou a se tornar um grande negócio.
E o negócio de cerâmica avançada pode gerar um crescimento de receita de 30% ou mais nos próximos dois anos.
Interesses alinhados
A Palliser adquiriu participação na Toto há cerca de seis meses e deteria uma das 20 maiores ações. Isso também significa que há um interesse para que a empresa japonesa consiga explicar adequadamente a importância do negócio aos acionistas e ao mercado.
Porém, aparentemente, uma parcela muito pequena do investimento planejado pela empresa está sendo destinada a esse segmento altamente lucrativo.
Os números indicam que as ações da Toto poderiam subir mais de 55% se a empresa expandisse seus negócios de cerâmica avançada, vendesse participações cruzadas e utilizasse seus ¥76 bilhões (R$ 2,56 bilhões) em caixa líquido de forma mais eficiente.
As ações da empresa já subiram mais de 60% no último ano, incluindo uma alta de mais de 5% na terça-feira, após a notícia da participação de Palliser ter sido divulgada.
Fonte: Financial Times.
